上周銅價持續震蕩，波動幅度明顯加大。周初銅價層快速跌破多條均線，但68300元附近下跌阻力明顯，周后期銅價持續震蕩修復前期跌幅，并于周后期重新返回70000元關口附近。截至周五收盤，銅價錄得上漲，其中，倫銅表現繼續強于滬銅(69310, -80.00, -0.12%)。

　　

　　宏觀方面，美國1月PCE物價指數同比上漲5.4%，高于預期值上漲5%，個人消費支出價格指數較上月上漲0.6%，為去年6月份以來的最大漲幅，這令市場認為通脹難降，利率市場認為，美聯儲3月會議加息50個基點的風險正在上升。雖然銅價明顯受此打擊，但美元指數于105.32點滯漲令銅價重新穩定下來。國內2月制造業PMI回升至2012年4月以來最高的52.6，美國2月ISM制造業指數上升至47.7，為最近六個月以來首次出現改善，宏觀經濟數據改善帶來的需求回升預期在銅價上有一定體現，并成功抑制美聯儲貨幣政策對銅價的利空影響。周后期，美聯儲發布半年度《貨幣政策報告》，重申“堅定致力于實現2%的通脹目標”，并認為持續加息將是合適和必要之舉，美聯儲多位官員就貨幣政策發表言論，對于未來加息路徑觀點雖然不盡相同，但海外宏觀市場明顯轉為利多氛圍。

　　

　　產業方面，礦山運營仍然面臨諸多不穩定因素。第一量子暫停旗下Cobre Panamá的礦石加工業務，但第一量子和巴拿馬政府就新稅費的談判拉鋸由來已久，因此實質作用有限。但位于贊比亞的Mopani銅礦因Kitwe的一個礦井發生事故并導致一名工人死亡，目前該礦井已暫停運營，等待政府部門的調查結果。不過，第一量子旗下Grasberg銅礦的采礦和加工廠的運營已經恢復正常，銅礦問題對銅價的影響相對偏弱。下游需求方面，回升態勢明顯。據悉，目前線纜需求持續回升，并由于廢銅價格優勢，終端需求同時分流至精廢銅桿兩端。

　　

　　綜合來看，海外市場短期壓力減弱，基本面有需求引領并有持續增強空間，銅價于整數關口附近有望上破。