昨日夜盤(pán)，滬銅期貨主力合約CU2201漲1.85%，收于69200元/噸。

　　

　　基本面上，華泰期貨指出，礦端擾動(dòng)增加，中國(guó)北方各重要口岸在疫情干擾下依舊不同程度受到影響，11月TC 指數(shù)下行明顯。冶煉端，全國(guó)限電基本結(jié)束，但受礦端干擾及硫酸價(jià)格下降抑制冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極性，11 月電解銅產(chǎn)量難回二季度高位。廢銅方面，銅價(jià)下行，帶動(dòng)精廢價(jià)差走弱回落至合理區(qū)間下方，廢銅對(duì)于精銅的消費(fèi)支撐再次顯現(xiàn)。消費(fèi)端呈現(xiàn)淡季不淡，限電結(jié)束疊加房地產(chǎn)邊際改善，11 月銅行業(yè)PMI 有所上升，但美聯(lián)儲(chǔ)利率決議在即，市場(chǎng)不確定性較大。故此多重因素影響錯(cuò)綜，銅價(jià)暫時(shí)仍維持震蕩格局。

　　

　　據(jù)五礦經(jīng)易期貨，產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存續(xù)增825至89475噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比升至9.4%，Cash/3M升水17美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至95元/噸，換月后市場(chǎng)活躍度有所提升，成交仍較一般。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口由盈利轉(zhuǎn)虧損，洋山銅溢價(jià)持平。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差維持350元/噸，廢銅替代仍顯不足。消息面，2022年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark敲定為65美元/噸與6.5美分/磅，較2021年提高9.2%。價(jià)格層面，美聯(lián)儲(chǔ)政策縮減擔(dān)憂(yōu)落地，短期市場(chǎng)情緒預(yù)計(jì)有所恢復(fù)，但國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散導(dǎo)致需求偏弱，供需緊張預(yù)期緩解仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。

　　

　　對(duì)于后市，金瑞期貨表示，宏觀(guān)提前加息靴子落地后，銅價(jià)重心有所下移，且恰逢現(xiàn)貨支撐邊際減弱（進(jìn)口貨源集中到貨，年底消費(fèi)轉(zhuǎn)弱），短期市場(chǎng)情緒可能偏弱，但境外疫情走向尚不明朗，加息時(shí)點(diǎn)仍有可能反復(fù)，且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱符合季節(jié)性規(guī)律。預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩格局。后期建議關(guān)注顯性庫(kù)存變化與國(guó)內(nèi)跨周期調(diào)整政策。