?。ㄒ唬┤蛑饕?jīng)濟(jì)體貨幣維持寬松，宏觀流動(dòng)性利好銅價(jià)

 

　　美國(guó)通脹水平及就業(yè)情況不及目標(biāo)仍將維持寬松貨幣政策；歐洲為提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心及穩(wěn)定通脹水平，或繼續(xù)加碼貨幣政策寬松程度。

 

　?。ǘ┙?jīng)濟(jì)基本面改善、疊加美國(guó)潛在財(cái)政刺激政策，中觀供需面亦屬利多

 

　　1、美國(guó)新當(dāng)選總統(tǒng)拜登主張更大規(guī)模財(cái)政政策，其任命傾向溫和鴿派的耶倫為下一任財(cái)政部長(zhǎng)有助于推動(dòng)寬松財(cái)政的執(zhí)行。

 

　　2、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)在政策扶持下進(jìn)入復(fù)蘇期，有色金屬相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將受益并維持高景氣度，而精銅供應(yīng)增速呈將前低后高態(tài)勢(shì)。供需增速差將于第二季度達(dá)到最大。

 

　　策略建議：預(yù)計(jì)2021年銅價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在第2季度，目標(biāo)價(jià)位至65000元/噸。考慮到滬銅資金容量大、且驅(qū)漲邏輯相對(duì)明朗，其多頭配置價(jià)值及盈虧比預(yù)期較高。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不及預(yù)期，精銅供應(yīng)增速大幅超預(yù)期。